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管理经纪-公司证券经纪业务收入分别为14.89亿元、14.12亿元、13.34亿元和7.76亿元

火神山10天10夜

經紀業務之外,中銀證券近年來表現較為突出的是資管固收類業務。

銀行系股東貢獻兩成收入截至2019年上半年,中銀證券總資產435.67億元,凈資產和凈資本均在120億元左右。成立近20年,中銀證券資本實力處行業中游。在國內券業中,中銀證券的同行業可比公司為東北證券、山西證券、國金證券、東吳證券、東興證券等。

記者梳理髮現,中國銀行這層股東背景,給中銀證券貢獻了近兩成收入。數據顯示,2016~2018三年間中銀證券與中國銀行及其控制的公司關聯交易收入總額分別為6.3億元、6.58億元和6.13億元,分別占公司營業收入的22.27%、21.46%和22.26%。

具體來看,在經紀業務項下,中銀證券的股權質押業務近幾年發展更為搶眼,行業排名大幅提升。

根據招股書,中銀證券此次公開發行股票所募集資金在扣除發行費用后,將全部用於增加公司資本金及補充公司營運資金,擴展相關業務。

但在券商資管整體承壓之下,公司該項業務的營業利潤率近幾年持續下滑。在2016年至2018年,公司資管業務營業收入持續攀升之後,去年上半年其定向資產管理業務受託資產管理規模下降,同時獲得的超額業績報酬減少。

在債券發行方面,2016年至2018年,債券主承銷金額分別為748.25億、1011.87億及1710億元,市場份額分別為1.52%、2.37%、3.50%,行業排名分別為第19位、第12位及第8位。

作為一家規模中等的銀行系券商,中銀證券的傳統經紀業務在近3年持續保持在五成營收貢獻率,其中,股票質押式回購利息收入逐年攀升。與之相伴的,是股權質押踩雷帶來的大幅計提資產減值。第一財經記者梳理招股說明書發現,2018年中銀證券涉多筆股權質押踩雷,並影響公司當年應收賬款。

股票質押式回購業務規模增長、收入增長,風險相伴而生。

從資產減值損失來看,2016年至2018年,中銀證券資產減值損失分別為1544.67萬元、715.25萬元和1.97億元。其中,2018年資產減值損失較2017年增長2659.66%。

隨着中銀證券上市,A股上市券商隊伍也將擴容至37家。這家銀行系券商,有什麼不一樣?

在近年的券商上市潮中,中銀證券上市路較為順暢。回顧其IPO時間表:2018年12月,公司向證監會遞交了IPO申請;2019年11月28日首發過會;2020年1月23日證監會核發其IPO批文。

「中銀證券是銀行系券商,這一背景對於其經紀業務轉型較有優勢。」北京某中型券商非銀分析師對記者稱。

數據顯示,2016年到2018年的三年間,公司股票質押利息收入逐年大幅增長,分別為1.17億元、4.29億元和6.79億元。在行業排名上,據證券業協會統計數據,上述報告期內,公司股票質押利息收入排名分別為第39位、第22位和第17位。

對於中小券商而言,經紀業務是近年的主要業務來源和發力重點。中銀證券也在此列。近四年來,其經紀業務占公司總營收的五成左右。

同行業看,據記者不完全梳理,目前中泰證券已通過發審會,財達證券、萬聯證券等多家券商也已完成預先披露或收到證監會反饋,進度不一。

「比如開展財富管理,利用金融科技等可能就會比較方便。但從整體行業來看,中小券商上市在這兩年比較普遍,上市后的表現還要綜合整體市場環境來看。」前述分析師稱。

截至2018年底,中銀證券應收款項賬麵價值為30.53億元,較2017年同期增加25.78億元,增長542.67%。其中部分原因為,公司股票質押式回購業務發生違約事件等,合同本息合計2.62億元由買入返售金融資產轉入應收款項。

據招股說明書,截至2019年6月底,中銀證券及下屬企業作為原告或申請人的尚未了結的17宗訴訟或仲裁案件中,有6宗為股票質押式回購糾紛,涉及的應收款項賬面餘額合計為2.51億元。

「由於商業銀行和證券公司在資產管理業務方面具有天然的合作優勢,商業銀行的理財資金可投資于證券公司的資管計劃,商業銀行為證券公司提供資金,證券公司則為商業銀行提供資產管理服務,在行業內是較為普遍的業務合作模式,公司與中國銀行就資產管理業務開展合作具有合理性。」中銀證券在招股書中稱。

目前持股5%以上股東為中銀國際控股、中油資本、金融發展基金、雲投集團和江銅股份,其中,中銀國際控股持股比例分別為37.14%。

據招股說明書,2016年、2017年、2018年和2019年1~6月,公司證券經紀業務收入分別為14.89億元、14.12億元、13.34億元和7.76億元,占當期營業收入的比例分別為52.59%、46.03%、48.43%和51.48%。

中銀證券在2月13日啟動申購。作為「鼠年券商第一股」,中銀證券此次網上發行約為8340萬股,單一賬戶申購上限8.3萬股,高中籤率引發關注。

記者梳理資料發現,中銀證券去年3月公告了3起股權質押糾紛涉及訴訟的情況,分別為順航海運、劉德群、剛泰投資的股權質押涉及訴訟,涉案金額超2.5億元。

中銀證券董事長林景臻在2月12日網上路演時也表示:「募資結束后,公司將在財富管理轉型、資管主動管理轉型和交易型投行等方面發力,通過科技賦能、智慧運營等手段打造賦能型總部,依託股東資源,發揮投行+商行的優勢,進一步整合內外部優勢資源。」

從本次發行情況來看,中銀證券計劃公開發行2.78億隻新股,占發行后總股本的10.01%。每股面值人民幣1元,每股發行價格人民幣5.47元,發行市盈率為22.97倍。預計募集資金總額約15.21億元,凈額約14.78億元。

減值暴增2659.66%從主業來看,2016年至今,中銀證券經紀、資管和投行三大主要業務合計貢獻了逾八成營收。

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